力高新能IPO：资产负债率高达同行3倍

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按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，资债率LOLR）救助法则（白芝浩规则，资债率Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。从公司资本结构的微观基础出发，产负我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，产负1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，高达本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，高达即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。传统的中央银行在危机时强调模糊性，同行即所谓的建设模糊性（constructiveambiguity），同行而我们的新规则更强调科学性，使得中央银行学有了更坚实的科学基础。力高本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。

国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，资债率同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本。（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，产负黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。

与之相类似的是，高达有些国家不断增发货币，其经济增长强劲，价格水平稳定，经济持续繁荣。

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